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《投资与理财.篇》

       ……中美贸易战……

  ~~~战略相持｛谈判｝阶段~~

              

零负利率时代来临，凯恩斯学派的话讲就是“流动性陷阱”。

 

流动性陷阱的教科书范例，就是近三十年的日本。由于企业看不到需求前景和通胀未来，对货币政策的下调并不敏感，央行在接近零边缘拼命作边际降息，但是对投资几乎没有刺激作用，缺少就业机会，消费也就无以为继。

 

在金融危机后，前联储主席伯南克站在直升机上撒钱，他的QE政策为现代金融历史揭开了新的篇章，也制造出全新的货币政策工具，更将央行的纪律和廉耻感彻底抛弃了。

 

流动性陷阱，正在由日本向全世界扩散。QE政策，正在由“非常时期的非常规措施”变成货币政策的常备工具。央行一有需要就动用量化宽松政策早已成为现实，但是大大方方讲出来的第一人是欧洲央行总裁德拉吉，而且又是whatever it takes那么坚定，一派不达目的誓不罢休的架势。

 

欧洲央行的新一轮扩张政策能否真的对欧洲经济带来刺激作用，见仁见智，但是它的市场冲击已经排山倒海般地涌现过来。多数欧洲国家的国债利率已经全方位地陷入负值，连德国三十年期国债的收益也是负值。欧洲甚至有银行按揭贷款利率是负的，这在金融意义上是匪夷所思的，从风险角度看简直是玩火。

 

欧洲货币政策鸽声嘹亮，肯定会带来全球性的政策连锁反应。日本经济、中国经济都需要进一步的刺激措施，欧洲央行突破底线，给其它央行制造出新政策的空间。美国联储，多少有一点贞操感，面对特朗普推特和市场抛售的双重压力，鲍威尔把七月份降息形容为周期中部的灵活操作，目的在于应对全球贸易环境不确定性，并非新一轮降息周期的开始。

 

美国的经济形势好过其他国家，联储暂时不需要将利率一拉到底，货币当局也在尝试维护政策独立性。但是在海外资金大举入侵的大时代，又面临行政当局和债券市场的双重逼宫，笔者认为货币政策在且战且退中逐步迈向零利率恐怕只是时间的问题。

 

读后.感！

对于投资者，零负利率或成为未来十年的新常态。银行储蓄、理财产品的收益率估计会一跌再跌，靠这类收益维生的人群可能遇到收不敷支的窘境。如此环境之下金融机构的盈利能力会遇到重大挑战，一有不慎甚至可能危及资本金。QE在本质上本来就是劫贫济富的收入再分配，缺少投资机会或能力的社会底层人士实质收入进一步下降，势必进一步撕裂社会。但是由于政治家利益、任期和手段的错位，饮鸩止渴的事情一次又一次发生。笔者的建议是，趁现在部分资产还有合理收益的时候尽快锁定长期稳定收益，不要纠结现在的收益比过去已经低了很多，生态环境已经变了，你的投资策略也应该改变。

 

福建财茂科工贸城、江苏财茂科工贸城，祝朋友们周日快乐！